Qué miran en Silicon Valley para invertir en un proyecto Latinoamericano

Una de las cosas que me llevo como enseñanza de mi viaje a Silicon Valley es haber podido estar mano a mano con muchos de los VCs que uno desde aca solo lee, y que han tomado parte de operaciones y formación de empresas que sin duda formarían parte del cuadro de éxitos de cualquiera, pero que también te cuentan abiertamente sus fracasos. El valor del fracaso allá es otro post que creo debería escribir en algún momento.

Volviendo al tema que quería escribir, de todas estas reuniones pude encontrar varios puntos en común que quiero destacar.

Por un lado, si ellos pueden elegir, prefieren invertir en empresas a las que puedan llegar caminando. Esto quiere decir que cualquier proyecto de Latinoamérica tiene en principio tres opciones para poder voltear esta importante barrera a) mudarse a Silicon Valley; b) justificar el por qué debe hacerlo desde otro lugar; c) ser realmente algo disruptivo y con enorme potencial que ni siquiera rompiendo este requisito un VC podría querer perdérselo.

Otro importante punto que evalúan es el equipo. No la experiencia, sino que quieren ver un “feeling”. Los VCs invierten en las personas, y si no existe algún tipo de “conexión” entre los inversores y el equipo emprendedor, difícilmente entrarán en una inversión. Por eso es importante para ellos conocer al emprendedor, y a todo el equipo, verlos interactuar, conocer los roles de todos y ver qué siente cuando los ven resolver algún problema que normalmente plantean como parte de la evaluación de una inversión.

También es muy importante la tecnología. Las valuaciones de las empresas no son iguales si desarrollan su propia tecnología que si será una compañía basada en licencias de otros.

Otro punto que es muy tenido en cuenta es el mercado y la competencia, y el conocimiento que el equipo emprendedor tenga de este y la idea de cómo intentará ganar el mercado suficiente para crear una empresa exitosa.

Todo esto el emprendedor debe tenerlo estudiado y analizado antes de ver un VC, y ese es parte del “emprendedor profesional” que los VCs de cualquier parte del mundo buscan. Alguien que no espere que se le hagan las preguntas para haber buscado las respuestas. Con esto me estoy refiriendo a lo que dije en un post anterior: “Los emprendedores que buscan inversión, se capacitan, preparan y trabajan para estar listos para buscar la ronda de inversión, entendiendo además que la ronda es un momento, no un fin en sí mismo“.

Primeros días en San Francisco – TechCrunch Disrupt

Impresionante!

No puedo más que empezar así este post. He pasado apenas 3 días en San Francisco y estoy impresionado. Realmente superó mis expectativas en todo sentido. El ecosistema emprendedor e inversor se mueve a una velocidad y forma que es envidiable para cualquier mercado.

Quiero poner un par de ejemplos reales, más allá de lo que todos pueden imaginarse, con un par de situaciones que me pasaron a mi o a gente con la que he estado estos días.

Anécdota 1: Ir caminando por los pasillos ya es toda una experiencia. Uno va mirando los cartelitos que todos tenemos colgados mirando el nombre y la empresa. Esto hace que muchos, por algún motivo se te acerquen y espontáneamente salga el “what do you do?”, y te permita contar qué haces y el otro te diga qué hace. Ya escucharlo y ser escuchado es un paso, pero además es increíble cómo esa persona te dice: “conozco un VC que puede estar interesado en tu compañía”, y simplemente te da el contacto o te manda el mail desde su smartphone para contactarte.

Anécdota 2: Un conocido está cerrando su ronda. Ya arregló con distintos inversores para levantar una importante suma de dinero de inversión y varios de los inversores incluso ya han depositado los fondos. Llega al día 2 del TechCrunch Disrupt a eso de las 16.30. Un par de horas después manda un mail contando que se encontró con un VC, le contó de su empresa, y le pidió por favor que acepte 100,000 dólares extras para poder participar de la ronda. Lo hizo, y todo en 30 minutos.

Anécdota 3: Mediodía del día 2 del Techcrunch Disrupt. Con un particular cansancio por no poder aún acomodar la diferencia horaria me agarro algo de la comida que dan y me siento con un amigo que también está en el evento en una mesa donde ya hay dos personas sentadas a mi derecha. Me pongo a hablar con ellos, mientras veo que quien está conmigo habla con una mujer que se sentó a su izquierda. Ellos nos encaran rápidamente para preguntarnos qué hacemos. Finalmente se trata de un director de una compañía que cotiza en Nasdaq con su Associate, y la mujer, representante de uno de los fondos de inversión mas importantes del Valle. Ambos, manifiestan interés en conocer mas de las compañías y rápidamente organizamos reuniones para la semana. Todo así de espontáneo. Esta sola dará para un post mas largo.

Esto es solo una muestra de las fiestas o eventos a las que nos invitaron, las millas que hice para llegar a todas las reuniones e invitaciones y gente que conocí o que me presentaron, y recién son los primeros 3 días en la ciudad.

Es realmente INCREIBLE y recomiendo a todo el que tenga la oportunidad, que venga para las épocas de eventos, arme contactos y reuniones y aproveche la apertura que todos, emprendedores e inversores, tienen en Sillicon Valley.

Y después de la inversión, qué?

Sé de muchos que creen que el recibir una ronda de inversión de un VC internacional es el objetivo, pero se equivocan. Las rondas de inversión son apenas una escala en un largo viaje, pero lo importante es saber a dónde ese viaje pretendo me lleve y si esa escala es la correcta para llegar allí.

Una inversión debe ser vista como el recurso económico que le falta a una empresa para llevar adelante un plan. Este plan, que no necesariamente tiene que estar plasmado en un “Business Plan”, es un plan de acción y objetivos.

Cuesta mucho conseguir una inversión, pero el trabajo más pesado, largo, e importante, es lo que uno hará con esa inversión, y poder demostrar a quienes confiaron que uno es realmente capaz de llevarlo adelante.

Esta ejecución muchas veces incluye crecimiento de escalas, contrataciones, mudanzas, desarrollos de sistemas, cumplir con tiempos y planes, y lo mas importante, generar los revenues previstos.

Y no solo eso. Una vez que uno tiene los fondos, esos son los fondos con los que la empresa cuenta, sea cuanto sea, recursos limitados para necesidades ilimitadas, y siempre parece necesitarse más, además de cubrir “errores de cálculo” habituales. Estos errores tienden a ser comunes, como que las cosas cuestan mas caro de lo que se calculaba, los ingresos no llegan en la velocidad que se preveía, los desarrollos se tardan más tiempo del esperado, etc. Es por eso que el emprendedor, una vez que consiguió fondos, sigue siendo un piloto en una tormenta constante en la que se deben manejar muchas variables.

Siempre he dicho, y lo he repetido bastante en el blog, que alguien con conocimientos de finanzas es una pieza muy importante en un emprendimiento. Es necesario para levantar los fondos y saber lo que se pide, es necesario si se logra levantarlos, para saber administrarlos, y es necesario si no se logra, para tratar de llegar a los objetivos sin la inyección de capital y manejando los recursos limitados que normalmente poseen los startups. Las “cuentas de almacenero” pueden costarle muy caro a los startups.

Por último hay un punto que a veces pocos piensan, y es que una vez que uno levanta financiación, uno pasa a tener un socio, que según el perfil, puede llegar a ser bastante inquieto y querer estar en el día a día (por sí o a través de gente que ingresa para ello en la empresa). Esto hace que muchas veces el “instinto emprendedor” deba ser validado con datos y análisis para convencer al otro de que uno está tomando la decisión correcta.

Es todo un desafío mantener la sensación de desafío y aventura, así como el clima de emprendimiento en el paso de emprendimiento/startup a empresa, tanto para el equipo como para los fundadores. Lo importante es tener en cuenta que la inversión es solo un paso, y que para lograr el éxito todavía hay que trabajar mucho.

10 Consejos para la busqueda de inversores

fajoLas series de “consejos”, a pesar de que no me guste el término, tienen buena repercusión y suman bastante a la conversación, así que me decidí a armar un nuevo listado, pero ahora en el proceso de buscar capital, el que la mayoría de los emprendedores ven como el más difícil y a veces deseable.

1) Piensa si en realidad necesitas fondos de terceros:

No siempre que uno cree que necesita fondos esto es cierto. Muchas veces existen alternativas para los proyectos, pero la obsesión que muchos emprendedores tienen por conseguir un inversor que apoye su proyecto no deja que lo vean. Si estás por salir a buscar inversores, tómate un tiempo para pensar si en realidad lo necesitas o existe una alternativa viable. El primer inversor debería ser tu cliente.

2) Ten en claro las cuentas y los términos:

Los inversores son personas muy rápidas con los números y con las preguntas relacionadas a los números. Si pides un monto de dinero debes tener en claro por qué lo pides, cómo lo calculaste, qué porcentaje de la empresa esto representa, cuál sería la valuación, como la respaldas y cómo piensas recuperarlo, devolverlo, y multiplicarlo. Además, así como uno pretende que el inversor entienda lo que es un CPC, CPA, Pageview, PHP, CSS, SSL, etc. es deseable que los emprendedores, o por lo menos aquél que se encargará de negociar la ronda de inversión, esté familiarizado también con los términos financieros como TIR, VAN, etc.

3) No importa donde estés, no estás lejos.

Hoy en día las tecnologías permiten acercarnos. No pienses solo en los potenciales inversores que existen en tu zona, todo inversor en cualquier parte del mundo es potencialmente un inversor para tu proyecto. El idioma no debería ser un obstáculo. Todos los sitios de inversores, consultoras, VCs, Clubes de Angeles, etc. tienen una forma de contacto y de acercar un proyecto.

4) Se prolijo en las presentaciones.

Las presentaciones deben estar bien preparadas. Los slides, los textos, las planillas, los entregables en papel o archivo, etc. deben estar pensadas para aparecer sólidas. Si la presentación del proyecto no es sólida, seguramente no podrá hacer parecer sólido al proyecto en sí o al grupo emprendedor.

5) No te canses de golpear puertas.

Si estás seguro de tu proyecto y estás seguro de que sólo con una inversión es posible (consejo 1), entonces no te canses de golpear puertas. Hubo inversores que rechazaron invertir en los inicios de Apple o de Google. Si bien todos son personas inteligentes, no son adivinos, por lo que un no, es solo eso un no, sigue intentándolo hasta obtener ese ansiado SI!

6) Inicia y sé prolijo desde el inicio.

El inversor asumirá un riesgo, y es esperable que tu también lo hagas. Uno de los riesgos que pueden tener que asumirse es, por ejemplo, el comenzar el armado de la estructura legal (sociedad) así como su funcionamiento y mantenimiento jurídico y contable. Esto es muy bueno porque suma seriedad y acorta tiempos. Pero los inversores querrán hacer ver por sus equipos que todo está en orden y es bien llevado. Un contador y un abogado son tus mejores aliados.

7) Usa el feedback de cada inversor para mejorar la presentación al próximo.

Todos los inversores a los que puedas presentar el proyecto te darán un feedback. Bueno o malo no hagas oidos sordos a lo que dicen. Escucha atentamente y retroaliméntate de eso para mejorar la presentación para el próximo inversor. Las presentaciones suelen ser una mejora constante y si lo aprovechas, irás mejorando las posibilidades de conseguir tus objetivos.

8 ) Ten preparados todos los documentos antes de empezar.

Son varios los documentos que recomendaría tener listos antes de empezar, y aclaro desde ya que un business plan completo no es necesariamente indispensable. Si bien hay inversores que les gusta, conozco pocos que realmente se lean las cien páginas de documentación. Personalmente creo que los documentos indispensables deberían ser: i) un elevator pitch tanto escrito (mail) como oral, ii) un resúmen ejecutivo del proyecto, iii) un powerpoint para explicar el proyecto y su modelo, iv) un powerpoint para presentaciones presenciales; v) los cálculos financieros del dinero solicitado y su aplicación y recupero, vi) una oferta a los inversores.

9) No te olvides que el dinero que pides es para devolverlo.

Los inversores no son entes benéficos. Si van a aceptar darte dinero es porque quieren que lo devuelvas. En las presentaciones entonces nunca debes olvidar el exit, es decir, cómo piensas que el inversor va a recuperar su dinero. Hay inversores que sólo les interesan las ventas de la empresa o IPO, hay otros que sólo se interesan por generar una compañía rentable para que de sus dividendos regulares, hay otros que no tienen preferencias específicas. Lo importante es que puedas pensar cuál es el exit potencial de tu proyecto y el inversor coincida con su perfil y la visión.

10) Conseguir fondos es un trabajo duro

Conseguir fondos para un proyecto no es fácil. Implica una alta dedicación de tiempo y concentración, de reuniones y negociaciones. Nunca minimices los tiempos o trabajo que puede llevar la preparación y gestión de una inversión para un proyecto.

Espero haber ayudado. Mucha suerte en tu búsqueda!

Documentos para una primera ronda

Luego de leer este post, me di cuenta que ningún colega en Argentina había elaborado y publicado documentos modelos que pudieran servir a quienes están relacionados al mundo de los startups y las inversiones.

Por eso, siendo que soy abogado, emprendedor y también he invertido en algunos proyectos y asesorado a muchos inversores y emprendedores en ese proceso, se me ocurrió armar una serie de documentos modelos que podrían servir de guía para quienes estén ante la oportunidad de una primera ronda de inversión, sea del lado que sea.

La idea de estos documentos es que resulten neutrales, es decir, aceptables tanto para los emprendedores como para los inversores, para así disminuir los tiempos de negociación. También calculo que podrán servir de guía, tanto de los pasos a seguir como de qué negociar en cada etapa.

El primer documento de esta serie es por tanto el primero que las partes deberían firmar, el Convenio de Confidencialidad. Este documento tiene por fin simplemente dar un marco de confidencialidad a la información que sea mostrada por los emprendedores en el proceso de convencimiento del inversor y de negociación de los documentos definitivos.

Continue reading “Documentos para una primera ronda”

La trampa de las valuaciones y las rondas de financiación

ValuationMuchos proyectos ven en las rondas de financiación la única forma de nacer, crecer y evolucionar. Cierto o no, las rondas encierran algunas “trampas”.

Damián Voltes ya contó una en su blog. Aca me quiero referir a otra, y es el juego entre la necesidad de fondos y la valuación de la empresa.

Para explicarla voy a poner un ejemplo numérico. Supongamos que tengo un proyecto que necesita de 1 millón de dólares. Para qué sería una buena pregunta, pero dejémosla un poco de lado…

Supongamos también que no quiero dar a un inversor que ponga ese millón de dólares mas de el 25% de la empresa.

Entonces tendría ya armada la propuesta a inversores, 1 millón de dólares por el 25% de la empresa. Ahora, cuál es la primer pregunta que se hará el inversor? Bastante simple… Por qué creés que tu empresa vale 4 millones de dólares? (1.000.000/25*100).

Esta es la trampa que normalmente caen los emprendedores en sus primeros intentos de conseguir financiación. Plantean una oferta que intrínsecamente tiene una valuación de empresa casi insostenible.

Las soluciones pueden ser varias, y dependerá de cada caso: bajar la inversión buscada, planteando varias etapas de inversión, bajar la valuación cediendo un mayor porcentaje, analizar el proyecto antes de presentarlo para poder contestar fundadamente a la pregunta de cómo se respalda la valuación, etc.

Diversificación vs Foco

Hace unos días Damian Voltes escribió un muy interesante post que llamó Foco y que justamente trataba de que los emprendedores debían poner el foco en sus proyectos, diciéndole no a muchas buenas oportunidades para decirle sí sólo a una excelente.

Hoy Carlos Blanco escribe otro post, contando parte de su realidad y de cómo la diversificación le está permitiendo pasar con menor temblor esta crisis.

Es muy interesante ver como dos emprendedores e inversores, ambos exitosos, parecerían opinar diametralmente opuesto en un tema en particular.

En realidad creo que no están opinando tan distinto, sino que lo hacen desde dos puntos de vista diferentes.

Como inversores, ambos estoy seguro estarán en línea con la idea de diversificar. Como dice Carlos si tengo distintos tipos de compañías, que tienen revenues de distintos tipos de modelos de negocios, estaría asegurándome que ante algún hecho que afecte, por ejemplo, a la publicidad, las otras empresas estarían sosteniendo mi fórmula de inversión. La diversificación del inversor es algo tan antiguo como la inversión misma. Creo que el único límite para un inversor en su proceso de diversificación es el manejo y el conocimiento. Esto es, como inversor, uno no debería invertir en lugares en donde no conozca o que no pueda tener algún tipo de manejo de dicha inversión.

Ahora si se ve el tema desde el punto de vista del emprendedor, claro que no hay dudas que nunca un emprendedor va a poder rendir mejor para su emprendimiento que cuando pone el 110% de sus energías en un solo proyecto, y su cabeza está 100% orientada a optimizar su proyecto en todo sentido.

Entonces creo que la conclusión sería:

Para el emprendedor: Foco.

Para el inversor: Diversificar.

Geelbe levanta una segunda ronda de financiación y abre operaciones en México

Geelbe

Es un gusto poder contarles que Geelbe ha cerrado su segunda ronda de financiamiento y que hemos abierto oficinas en México.

La inversión ha sido realizada por parte de D’Épée Investments y fue liderada por Pierre Koloboff, fundador de Photoweb y director general de Gretag Services, quien a su vez tomará el liderazgo de la nueva oficina siendo el General Manager de Geelbe México.

Para quienes quieran registrarse en Geelbe México, podrán hacerlo sin requerir código de invitación por pocos días, y podrán también empezar a invitar amigos y sumar créditos.

Estamos muy felices por comenzar esta nueva etapa.

A continuación les copio el comunicado de prensa:

Geelbe, el Primer Club Privado de Compras por Internet de Latinoamérica, anunció hoy la apertura de sus oficinas en México como parte de su plan de expansión regional. Geelbe, que inicialmente contó con el apoyo por parte del Club de Inversores Ángeles de Inversor Global, logró obtener para la apertura de las nuevas oficinas en México, una segunda rueda de inversión por parte de D’Épée Investments que fue liderada por Pierre Koloboff, fundador de Photoweb y director general de Gretag Services, quien a su vez tomará el liderazgo de la nueva oficina siendo el General Manager de Geelbe México.

A sólo siete meses de su lanzamiento, Geelbe logró cautivar a más de 30.000 usuarios en Argentina aumentando su nivel de crecimiento en un 644% respecto de sus comienzos. Actualmente, el promedio de invitaciones diarias de usuarios asciende a 1.500 y las ventas en el último trimestre se incrementaron en un 1893%. En lo que respecta a la facturación local para el 2009, se estima que será de 630.000 pesos sólo en Argentina.

Agustín Pallotti, Socio Fundador de Geelbe, declaró: “Estamos muy entusiasmados por la apertura de las oficinas en México donde esperamos obtener una gran recepción, así como también por el desarrollo del negocio en Argentina que día a día continúa superando nuestras expectativas. Ansiamos poder comenzar con la primer Campaña de Venta en los próximos días con importantes descuentos para nuestros clientes en México”.

Por su parte, Pierre Koloboff General Manager de Geelbe México expresó: “Confiamos en que Geelbe crezca y logre el éxito que alcanzó en Argentina. Para su lanzamiento en México vamos a abrir la registración a partir del 18 de mayo por tiempo limitado y esperamos que los usuarios vayan conociendo y descubriendo los beneficios que les ofrece Geelbe acercándolos a las más reconocidas marcas locales”.

Geelbe es actualmente una de las principales compañías de comercio electrónico del país y fue creada por Agustín Pallotti, Gastón Bercún y Gabriel Miller, quienes importaron un modelo de negocios que actualmente se lleva a cabo con éxito – principalmente- en Europa. Se trata de un “Outlet Premium” que se destaca por ofrecer productos exclusivos con descuentos de entre 25 y 70% respecto del mercado tradicional.

Actualmente son más de 70 las marcas que venden sus artículos a través de Geelbe, entre las que se encuentran Davidoff, Samsonite, Philips, Graciela Naum, Swarovski, Knightsbridge, Sofi Martiré, Reef, Sanyo, Head, Victorinox, Panasonic, DKNY, Zippo, Jeans Makers, Volf, Rallys, Alfaparf, etc.

Contacto de prensa: Olimpo: Macarena Núñez // Cel: + (54.9.11) 5606.0834 // Tel: + (54.11) 4774.4004 Mail: maca@olimpoba.com.ar

Invitación a Evento: Tips para buscar financiamiento

Dentro del marco de la Global Entrepreneurship Week, los amigos de Inversor Global y del Club de Ángeles de Inversor Global (quienes lideraron la primera ronda de financiación de Geelbe) me invitaron a dar una charla.

La misma tendrá el título “Tips para buscar capital desde el punto de vista de un emprendedor” y creo que puede ser interesante tanto para emprendedores en busca de inversión, como para inversores que quieran saber qué ver y como de un proyecto.

Se llevará a cabo en la sede de Inversor Global el próximo Jueves 20 de Noviembre, a las 18.45.

La entrada es gratuita, pero como los cupos son limitados, es necesario inscribirse a través de la página de Inversor Global, utilizando este formulario.

Cómo sé cuánta plata necesito?

La crisis obliga a ajustar las solicitudes de capital de inversión, ya que es mucho más difícil de conseguir y sólo quienes puedan demostrar que el capital será devuelto con creces al inversor podrán conseguirlo. Además, los inversores estarán mucho más exigentes y solicitarán que el proyecto pueda alcanzar su punto de equilibrio mucho más rápido.

Uno de los problemas que frecuentemente tienen los emprendedores es tener pocos conocimientos de finanzas. Esto genera que no sepan cuánto deben pedir para financiar sus proyectos, o cómo se calcula eso…

Lo primero que el emprendedor debe hacer, es amigarse con la planilla de cálculos… debe entender que por más visionario que sea, al inversor le plantea un negocio, y los negocios se miden en números.

Luego, en una planilla debe extender una proyección razonable de ingresos y egresos. Lo ideal es extender la proyección para demostrar al inversor cuál es el objetivo a alcanzar y cuándo se alcanzaría.

Al cruzar las proyecciones de egresos y egresos lo normal es que la empresa muestre una pérdida acumulada que va creciendo hasta alcanzar su punto de equilibrio operativo, es decir, el momento en el que lo singresos permiten afrontar los egresos.

La pérdida acumulada hasta ese momento es lo que teóricamente la empresa necesita. Ese es el dinero que el emprendedor debiera de buscar. El pedir mayor cantidad de dinero, no parecería estar justificado, al menos en la proyección.

Obviamente que el punto clave para todo esto es en cómo lograr proyecciones razonables. Para esto es importante investigar y dedicar tiempo al armado de esta proyección. Igualmente, deben tener en cuenta que si les cuesta armar la proyección, luego es mucho más difícil el cumplirla. Por ello no es recomendable mostrar tasas de crecimiento exageradas porque si no pueden luego cumplirlas, su empresa estará en problemas.

Al presentar el proyecto a un inversor, además de mostrar las proyecciones, deben explicar cuáles son los supuestos que han asumido y por qué. Esto hará más sólido el proyecto.

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